Mantan Komisaris Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi (CFTC). Dan Berkovitz telah memperbarui perdebatan mengenai status kontrak pasar prediksi berbasis olahraga, dengan alasan bahwa produk tersebut mungkin gagal memenuhi persyaratan hukum utama berdasarkan undang-undang komoditas federal.
Berbicara di podcast The Policy Protocol yang dibawakan oleh mantan jaksa federal Renato Mariotti dan Kepala Operasi Jito Labs Rebecca RettigBerkovitz membahas peran pasar prediksi dan apakah kontrak terkait olahraga termasuk dalam kerangka peraturan CFTC.
Sambil menyatakan dukungannya terhadap pasar prediksi di wilayah tertentu, Berkovitz membedakan antara kontrak yang terkait dengan peristiwa penting secara ekonomi dan kontrak yang didasarkan pada hasil olahraga.
“Saya pikir pasar prediksi memiliki potensi luar biasa untuk menambah informasi berharga dan berpotensi menjadi alat lindung nilai pada berbagai… masalah yang memiliki signifikansi dan konsekuensi ekonomi,” Berkovitz berkata menurut Deadspin. “Saya berharap likuiditas meningkat dan ini akan menjadi bagian dari alat manajemen risiko yang digunakan sektor swasta.”
Pusat Perdebatan tentang Persyaratan Tujuan Ekonomi
Menurut Berkovitz, Commodity Exchange Act (CEA) mengharuskan pasar yang diatur untuk menjalankan fungsi ekonomi yang sebenarnya. Selama podcast, dia menunjuk pada kasus masa lalu yang melibatkan ErisX, yang meminta izin untuk mencantumkan kontrak terkait National Football League.
“Saat saya di Komisi, kami memiliki pelamar ErisX, yang ingin memperdagangkan kontrak NFL karena [clearing] rumah ingin melakukan lindung nilai atas risiko mereka dan mereka ingin menciptakan pasar nasional untuk risiko ini,” Berkovitz menjelaskan.
Permohonan tersebut kemudian ditarik pada tahun 2021 sebelum badan tersebut dapat mengeluarkan keputusan resmi. Berkovitz mengatakan regulator pada saat itu mempertanyakan apakah kontrak olahraga memenuhi standar yang ditetapkan CEA.
“Kami menemukan bahwa tidak ada ‘tujuan ekonomi’ apa pun berdasarkan CEA pada kontrak taruhan olahraga… Anda bisa mengatakannya, tapi itu tidak menjadikannya benar.”
Dalam sambutan terpisah di podcast, Berkovitz menekankan bahwa regulasi komoditas dimaksudkan untuk mendukung aktivitas komersial melalui manajemen risiko dan penemuan harga. Dia berpendapat bahwa pasar yang diawasi oleh CFTC harus menyediakan fungsi yang terkait dengan aktivitas ekonomi, bukan hiburan.
“Kami menemukan bahwa tidak ada tujuan ekonomi berdasarkan (Commodity Exchange Act) terhadap kontrak taruhan olahraga,” kata Berkovitz. “Pasar komoditas bukan untuk hiburan; pasar komoditas bukan untuk mendorong taruhan olahraga jika tidak ada tujuan ekonomi. Pasar komoditas sebenarnya untuk hal-hal mendasar yang penting bagi perekonomian.”
Uji tujuan ekonomi umumnya dipandang sebagai ambang batas hukum dalam pasar derivatif AS. Kontrak umumnya memenuhi standar tersebut ketika memfasilitasi lindung nilai, mentransfer risiko terkait aktivitas ekonomi dunia nyata, atau berkontribusi pada penemuan harga yang dapat digunakan pelaku pasar dalam pengambilan keputusan.
Pasar Prediksi Tetap Menjadi Medan Pertempuran Regulasi
Komentar Berkovitz muncul ketika kontrak acara olahraga terus menimbulkan ketidaksepakatan di antara regulator, kepentingan game, dan operator pasar prediksi.
Meskipun dia mempertanyakan produk yang berhubungan dengan olahraga, Berkovitz mencatat bahwa dia bertugas di CFTC ketika Kalshi menerima lisensi pasar kontrak yang ditunjuk. Pada saat itu, Kalshi terutama menawarkan kontrak yang berkaitan dengan acara politik, keuangan, dan budaya. Perusahaan tidak memperkenalkan kontrak acara olahraga hingga Januari 2025, hampir dua tahun setelah masa jabatan Berkovitz berakhir.
“Pasar harus memiliki tujuan ekonomi yang diatur oleh CFTC, dan tujuan tersebut terkait dengan tujuan ekonomi dalam konteks CEA (yang) terkait dengan manajemen risiko dan penemuan harga.”
Kepemimpinan CFTC saat ini mengambil posisi berbeda. Ketua Mike Selig berpendapat bahwa pasar prediksi, termasuk pasar yang melibatkan hasil olahraga, berada di bawah yurisdiksi eksklusif badan tersebut. Presiden Donald Trump juga menyuarakan dukungan untuk bursa pasar prediksi seperti Kalshi dan mendukung otoritas CFTC di wilayah tersebut.
Pada saat yang sama, organisasi permainan suku dan Asosiasi Permainan Amerika berpendapat bahwa kontrak prediksi terkait olahraga merupakan taruhan yang melanggar hukum karena kontrak tersebut beroperasi di luar kerangka permainan negara bagian dan suku yang sudah mapan.
Para pendukung pasar prediksi membantah bahwa kontrak tersebut memenuhi syarat sebagai pertukaran yang diatur oleh pemerintah federal dan oleh karena itu tidak tunduk pada pengawasan permainan negara bagian.
Mantan Pejabat Menyuarakan Kekhawatiran Serupa
Berkovitz bukan satu-satunya mantan pemimpin CFTC yang mempertanyakan interpretasi badan tersebut terhadap undang-undang federal saat ini. Mantan Ketua CFTC Gary Gensler juga mengkritik pandangan bahwa kontrak acara olahraga sesuai dengan lingkup Undang-Undang Pertukaran Komoditas dan kerangka Dodd-Frank. Gensler baru-baru ini mengajukan amicus brief dalam sengketa hukum Kalshi dengan regulator game Ohio.
Gensler menolak anggapan bahwa Kongres bermaksud CFTC mengawasi aktivitas taruhan olahraga. “Saya tidak pernah sekalipun mendengar anggota Kongres atau staf mereka menyatakan bahwa undang-undang yang mereka tulis, tindak lanjuti, dan berikan suara adalah untuk lembaga kecil kami, CFTC, untuk mengawasi taruhan olahraga,” kata Gensler. “Bertaruh pada olahraga adalah bermain game.”
Ketidaksepakatan semakin meningkat karena operator pasar prediksi dan otoritas perjudian negara bagian terus berselisih mengenai sifat kontrak acara olahraga. Pendukung industri berpendapat bahwa pasar prediksi menawarkan struktur alternatif terhadap taruhan olahraga tradisional, sementara regulator di beberapa negara bagian berpendapat bahwa produk tersebut secara efektif berfungsi sebagai pasar taruhan tanpa izin negara.
Sementara itu, CFTC telah mengusulkan peraturan yang secara eksplisit mengizinkan kontrak acara olahraga dalam kerangka peraturannya. Jika diadopsi, proposal tersebut dapat secara signifikan memperkuat posisi operator pasar prediksi dan membatasi upaya negara-negara untuk menegaskan otoritas atas sektor yang sedang berkembang.
